Señal HC: $GOOGL a 195 USD por acción

Con Alphabet en 195 USD, lo que vemos es bastante sencillo de explicar: estamos pagando un múltiplo razonable por un oligopolio tecnológico con activos muy difícilmente replicables.

Alphabet sigue siendo, en esencia, tres máquinas de caja: Search, YouTube y Google Cloud.

Search + YouTube crecen todavía a doble dígito y mantienen márgenes obscenos. Cloud ya es un negocio serio, rentable y creciendo +30% anual, apoyado en chips propios (TPUs) y en toda la ola de IA empresarial.

Sobre beneficios actuales cotiza por debajo de 20x, con caja neta fuerte y recompras constantes año tras año.

Algunos lo llaman burbuja pero nosotros creemos que es donde está la oportunidad. El CapEx brutal en IA e infra: decenas de miles de millones en data centers y hardware que deprimen el flujo de caja hoy, pero que compran barreras de entrada para los próximos 5-10 años.

Vemos a Alphabet como uno de los mejores posicionados para, a través de la IA, generar una capa transversal que se incruste en Search, YouTube, Android, Workspace y Cloud, con potencial para subir el average-revenue-per-user en casi todo el ecosistema.

¿Riesgos? Regulación antitrust, presión competitiva y la posibilidad de que la propia IA erosione el moat de search más rápido de lo que la companía es capaz de adaptarse.

Pero a estos precios (muy razonables), para un activo con esta calidad, balance y opcionalidad, nuestra lectura es clara: GOOGL es un claro “core compounder” para muchos años, más para construir y dejar trabajar el tiempo que para buscar espectáculo de corto plazo.